货币政策边际效应为什么越来越弱 普通人怎么判断

央行在今年把利息调动了两次, 可是市场的反应跟以前相比, 显得没有那么强烈了, 货币政策边际效应这个概念, 用通俗的话来说就是同样力度的政策能够推动多少经济的运行, 这个数值目前是处在减少的趋势之中的。

大家现在都在问, 为什么货币政策的边际效应正在变得越来越弱。

主因是传导链条被拉长了, 在以前的状况当中, 只要降息一个点, 银行就会跟着降低利息, 企业的贷款成本就会立刻下降, 然后投资和消费也能够跟上, 但是现在的情况是资金停留在金融体系之内进行空转活动, 想要到达实体经济那边, 需要经过好几道拐弯的道路, 路径变得更多了, 利率这个指标本身已经被压缩到了一个非常低的位置, 如果再把利率往下进行微调的话, 其产生的额外空间就会变得小得让人难以接受。

市场里的各路主体见到这种“政策来了却又没有起到实际效果”的情况太多次了, 所以他们对各种信号的敏感程度或者说反应门槛已经被拉高了很高, 等到那些真政策最后落地执行的时候, 大家心里觉得像“哇”一声那样惊讶、振奋的那个劲儿就没有以前那么足了。

货币政策的边际方面的效果, 到底应该如何被进行衡量。

最直接的观察办法是把信贷和社融放在一起看, 去弄清楚在政策出台之后, 企业实际拿到的钱的总量有没有变多。

其次再看PMI这个指标和工业增加值这个指标的弹性是什么情况, 也就是要看同样的一个点位做出调整, 对产出产生的拉动作用是不是已经变得不那么明显了。把这两个数据放在一起进行观察,其可靠程度是远远超过单单一味地只盯住某一个是指标的这种做法的。

在币界网的宏观研究板块里面, 所整理出来的历次政策效果对比数据可以作为一个参照标准来使用。

未来利率政策是不是还能接着起作用, 这个事儿得看传导的那些堵点到底能不能给真正疏通开。要是这些堵点一直搞不定, 那边际效应的样子就只会继续地被稀释掉。